王建:2008年经济有加速下滑可能 股市会随之衰退

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  由金融界主办的首届“影响力·基金年会暨807BOB基金评选颁奖”28日下午在北京金融街威斯汀酒店举行。以下为中国宏观经济学好常务秘书长王建演讲。

  王建:各位下午好!今天我重点说哪几只观点:首先我是认为807年是本轮经济增长高潮的有一另两个 顶峰,到807年下3天,实际上人们不可能 看了了好多好多 经济开使英文了了增长动力减弱的信号。比如说去年6月是最高峰,如此到了去年4季度的事先速度不可能 开使英文了了减缓,806年的4季度的事先是有一另两个 增长的低谷,两个 月的工业速度有一另两个 14.5,有一另两个 是14.7,好多好多 在低增长的平台上继续下降,好多好多 你许多更值得关注。

  还有有一另两个 新上项目投资的增长,去年前11月达到了28%以上,或者人们应该看了你许多增长在806年有有一另两个 恢复性的增长,我觉得新上项目不可能 到了16%的增长速度。我觉得有有哪些意味有的是和投资相关联的,投资的高峰也是在去年上3天,到12月份的事先投资到了20%以下,不可能 投资的完成额掉到20%以下的话,后续的投资是有的是有有一另两个 比较高的增长,我觉得你许多有的是有一另两个 投资周期走到了他末尾非常明显的形态。如此投资周期的末尾一定是投资需求下降了,而供给能力释放了,803年是人们投资的高峰,808年是人们投资的收尾,另有一另两个 投资需求下降,而供给大幅度的增长,供给能力大幅度的释放,另有一另两个 需求和供给的格局就会在比较短的时间内所处变化,不可能 到来的话,会不用有严重的生产过剩的情況出先?你许多是我比较担心的现象,去年防通胀、防过热的事先,我觉得好多好多 我防过热,或者人们现在要考虑的是,要防过热,同需用防过冷。防过热,好多好多 我周期性的变化到了末尾,供求格局所处了变化,你许多是内生性的意味。

  外生性的意味是不可能 美国的次级债危机的影响在今年会表现的更加明显。不可能 人们知道次级债从去年开使英文了了显露以来,到现在表现的如此尖锐,或者次级债的高峰是在二三季度,二三季度血块清偿的贷款到期了,如此你许多事先有哪几只人如此能力偿还,现在人们好多好多 我清楚。如此次级债基础之上,他衍生出来哪几只金融产品,有有哪些金融产品在全球为社 发布?谁拿到你许多产品?人们好多好多 我清楚,世界上现在恐怕如此任何人也能说清楚你许多现象。 如此为有哪些是另有一另两个 呢?不可能 从90年代以来,衍生金融工具泛滥,急剧的增长以来,从你许多世界发达国家的金融体系来说,对你许多现象他如此有一另两个 严格的管理措施,现在的管理措施是有哪些?是金融机构,比如说银行,他买了衍生金融产品,他是不计在他的资产负债表上面的,他是在表外的,不可能 你表外资产有亏损,你亏损要计在资产负债表,如此你许多亏损额有多大呢?我有有一另两个 例子,好多好多 我花旗银行的有一另两个 报表,你许多还有的是807年的报表,是806年的报表,跟跟我说806年花旗银行表内的资产负债表是5700亿美元,或者他的表外资产总共表内外加是2.2万亿美元。在他表外相当于有1.30万亿美元在表外,我觉得次级债占了相当大的比例,我觉得有有哪些有的是衍生资产。

  为有哪些美国股市暴跌呢?意味好多好多 我像花旗银行、高盛人们一直披露说我表外资产有非常大的亏损,花旗银行一下180亿,还有许多的哪几只银行机构一下披露出来80亿。次级债从去年7月份开使英文了了下皮 化,到了4季度不可能 严重到了你许多程度,最后表外资产到底会有哪几只亏损?每个银行、每个金融机构到底拿了哪几只?现在如此人也能说的清楚,如此如此人也能说的清楚就意味有一另两个 结果,好多好多 我金融机构之间不敢做生意,不可能 他不知道对方的水深水浅。不可能 我跟你做生意,你拿了好多好多 的次级债,出先了很大的风险,另有一另两个 为社 办?好多好多 出先了另外有一另两个 现象,好多好多 我当美联储在不断减息的事先,市场利率并如此跟着降下来,不可能 说今年年初,美联储在9天之内,降了12两个 基准点,或者这12两个 基准点在半个月之内,银行间的利率上升了12%,在有一另两个 月上升了80%,实际上从去年7月份到年底市场利率一直在上升。我觉得美联储想减息,想刺激经济或者银行不如此想,反而出于防范金融风险的目的,他在不断的加息,银行做的生意是如此谨慎,好多好多 另有一另两个 的话就会意味金融的风险在被金融系统某种不断的放大。 人们说美联储的做法和日本央行在日本金融危机的做法不一样,不可能 日本央行在85到89年日本金融泡沫的过程当中,他是用加息的措施捅破了泡沫,或者在泡沫破了的两年当中,仍然是坚持了比较紧的金融收缩政策。

  好多好多 人们说日本金融泡沫的破裂,是不可能 日本央行操作的错误造成的。现在美联储显得比较聪明,好多好多 我当美国金融系统所处现象的事先,他是不断的向市场注入流动性,及时的降低了利率的水平,或者你许多也能真正奏效,现在不好说。不可能 人们看了的是市场的反映和美联储降息的过程并有的是一致的。好多好多 我央行的利率降低的事先,市场的利率还在上升,如此市场本人的收缩,最后有不可能 使美国经济所处窒息,如此经济越衰退,收缩的越厉害,降息也是另有一另两个 ,你降不降反正利率有的是升,或者人们不敢做生意。

  另外还有某种说法,好多好多 我美国房地产的衰退不可能 美国政府的政策,比如说他重新安排贷款人的贷款期限,和贷款利率在一段时间之内冻结你许多贷款利率,使人们的负担不至于加重,让有有哪些人不至于丢掉房子。如此美国不可能 房地产利率带来的泡沫不用蔓延,好多好多 美国经济就会稳住,我认为你许多观点是有现象的。为有哪些?我觉得美国的经济增长它是伴随着巨大的贸易逆差的,如此它的增长是需求的增长,有的是供给的增长。如此你许多就拉开了国内的供求缺口,意味了血块的贸易逆差的产生。如此为有哪些也能长期持续贸易逆差呢?你许多需求从哪创发名来的?好多好多 我从资本市场,从房地产市场价格上升过程当中产生另有一另两个 的有一另两个 需求。如此你许多需求他依靠他创造的措施,比如说次级债好多好多 我另有一另两个 产生的,801年9·11爆发了,股市不行了,美联储开使英文了了减息,刺激房地产泡沫,开使英文了了一偏离 有能力、资信比较好的人买房子,如此很久 他又向资信不好的人提供条件让人们买房子,不可能 房地产价格在上涨,把你的债都还了,你还也能得一套房子,何乐而不为。或者泡沫破了事先,他就不用持续了。

  如此美国的这场次级债危机,对中国的金融市场是有一另两个 有哪些样的影响?我也想讲讲我对你许多现象的看法,第有一另两个 好多好多 我你许多影响它的传导机制在主要的渠道,应该是从贸易渠道来传导的。人们去年增长当蕴含贸易贡献的有2.7%,不可能 在去年新增GDP当蕴含23%的GDP是由出口需求创造的。不可能 出口需求掉下来的话,如此刚才香港经济日报的一位小姐问我为社 估计?跟我说我估计相当于有1.5%,好多好多 我贸易掉下来的话,影响恐怕相当于有1.5%,如此你许多不可能 使人们的增长到10%以下了,是有的是如此大?现在还不好说,或者经济转弯运动时 ,会对中国的资本市场产生有一另两个 影响,不可能 人们的基本面有的是如此看好了,过去的基本面好、经济增长高,资本市场就繁荣,反过来说不可能 就会受到有一另两个 不利的影响。 我最近看了了一篇分析文章,跟跟我说人们贸易逆差的扩大,上面有有一另两个 因素好多好多 我不可能 是意味人们1月份以来中国资本市场一直从8000多点跌破800点的意味,跟跟我说外资在往外跑,过去人们贸易逆差上面有相当多的是假顺差,是人家有意识把出口价格提高,或者到中国市场里来。或者现在贸易顺差掉下来了,你许多钱就不进来了,甚至还有一偏离 钱还再倒流出去,你许多是意味人们资本市场今年出变化的意味之一。

  我对你许多看法有的是非常的赞同,你许多意味肯定是有的,或者是有的是持续低迷不可能 是大幅度的下跌,会不用意味另有一另两个 的格局?我要恐怕有的是另有一另两个 的。从全球资本运行的格局来看,我觉得有许多新的变化值得人们重视。你许多新变化不可能 会引起资本向亚洲怪怪的是中国进入的意味,过去全球资本市场所处许多现象的事先,比如说80年代的拉美债务危机,好多好多 我1997年的亚洲金融风暴,当时的资金是从所谓的边缘市场向中心市场转移,那个事先发达国家的金融市场很好,而发展中国家的金融市场所处了现象,好多好多 有有哪些国家所处现象的事先,人们另有一另两个 好多好多 我在发达国家吸引的资本,或者现在人们出先了现象你许多资金又流回来了,这位作者也是另有一另两个 的看法。如此日本所处金融危机是为社 样呢?日本所处金融危机的事先,血块的外来资本跑了。我觉得发达国家所处金融风暴,有的是你的资本也要往外跑,你许多次是美国所处金融风暴,我觉得所处的几率是如此高,美国的次级债相当多的是被欧洲人买了。最近我看了有一另两个 报道,说德国的银行不可能 你许多有一批的银行要垮台,不可能 大偏离 有的是人们买了,美国是发源地,欧洲拿了美国好多好多 的次级债,日本相对来说比较健康。日本的银行有有一另两个 数据,日本整个金融系统拿的是80亿美元左右。如此这80亿美元对日本如此庞大的金融规模来说,有的是很庞大的数字。不可能 金融风暴在美国产生,连带着把欧洲经济也往沟里带,日本相对比较好。或者整个亚洲地区的经济如此如此大的现象,亚洲经济现在增长的比较好,怪怪的是中国经济增长的比较好,好多好多 这次倒不可能 出先主要资本市场的资金要来临,不可能 人们那里的资本市场在相当长的时间内如此投资价值,好多好多 不可能 血块的资金要出来,日本不可能 是有一另两个 大的市场,日元会受到追捧会更加的坚挺。还有相当一偏离 资金会通过不明渠道进入到中国,你许多应该是推动资本市场向上的有一另两个 动力。

  另外投资周期过去了,那血块的投资资金到哪里去呢?人们现在每年的投资在3万亿左右,如此投资周期过去了,有有哪些资金有的是有去处,还有不可能 房地产不活跃的话,有有哪些资金也会出来,资本市场会是人们的好选择,或者资本市场也面临着有一另两个 大选择,好多好多 我当经济不好,企业利润缩减的事先,股市却显得比较繁荣,另有一另两个 的话股市的泡沫就会更严重,好多好多 我总的看法好多好多 我中国的经济增长在去年不可能 到了繁荣的顶峰,不可能 开使英文了了逐渐的往下走,在今年有加速下滑的不可能 ,或者资本市场、股市的繁荣的终结不可能 说他的衰退应该是滞后于整个中国经济的衰退。谢谢!

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