資産證券化將成基金子公司業務抓手 銀行係拼爹難

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  9月26日,證監會就《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務管理規定(修訂稿)》以及配套的《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務資訊披露指引(徵求意見稿)》、《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務盡職調查工作指引(徵求意見稿)》等公開徵求意見,將資産證券化擴展至基金子公司。

  業內人士認為,這由于分析承認了基金子公司的SPV地位,有望改變目前通道業務利潤微薄的“慘狀”,很多股東方能提供基礎資産的基金子公司將更有優勢,我应该 目前比較好做的銀行信貸資産,銀行係子公司暂且能插足,還需看監管部門“聯動”狀況。[解讀:資産證券化再起航:事後備案加負面清單]

  利潤從“萬三”提高到“百一”

  基金人士普遍認為,授予基金子公司發行資産化證券(SPV)的資質,對子公司轉型非常關鍵。

  自從證監會下發“26號文”加強基金子公司的風險管理,我应该 隨著經濟下滑、信用風險的提升以來,通道類業務成為基金子公司的主流業務。然而,通道業務能收取的費用僅為萬三左右。

  相比之下,資産證券化的利潤率更高。信託人士介紹,目前信託在承銷信貸資産證券發行過程中,所收取的費用是千分之三,在這其中信託公司並不承擔發現資産和評估資産的功能,只通過信託結構實現基礎資産的破産隔離。而由于分析能增加主動管理的“技術含量”,这种參與發現、評估好的資産,還能提取更高的費用。“至少千五到百一左右。”一位深圳基金子公司人士透露。

  多家受訪的基金公司透露,目前正在研究資産證券化業務,等待图片徵求意見稿落實之後著手開展業務。“預計從明年開始,資産證券化業務會變成基金子公司業務的抓手。”北京某基金公司子公司人士表示。

  基金業人士認為,目前信託公司開展信貸資産證券化業務還都要申請資質,但證監會的徵求意見稿則一次性承認了基金子公司的SPV法律地位,這一更加市場化的舉措有利於基金子公司放手開展業務,而基金子公司的加入,將有利於大資管業務的發展,是否望給市場帶來更多好産品。“根據我們的調研,資産證券化有紮實的需求。”上述子公司人士表示。

  據悉,此前少數基金子公司也開展了類“資産證券化”業務,这种萬家基金子公司萬家共贏也和阿裏战略合作發行資産證券化産品,基礎資産是阿裏小貸的貸款,金元惠理基金子公司、信達澳銀基金子公司等也針對企業應收賬款發行過證券化産品,我应该 是否私募性質,非要在交易所掛牌交易。我应该 在這份文件的指導下,今後子公司的産品有望掛牌交易,提高産品流動性,産品也將有生命力。

  銀行係子公司“難拼爹”

  業內人士認為,能在資産證券化領域搶佔市場的基金子公司,由于分析是股東方、關聯方背景中,能提供基礎資産的公司,这种股東背景蕴含房地産公司,則能提供商業物業的收益權進行證券化,此外,由于分析股東能提供小額消費信貸、汽車金融、租賃等基礎資産,也是優良資源。

  “預計有資源獲取能力和項目承做能力的基金子公司會更有優勢。”上述北京子公司人士表示。

  不過,是否業內人士認為,根據徵求意見稿,監管層將對基礎資産實施負面清單管理制度,是是是否股東優勢還要看負面清單的範圍,此外也要看投資者對資産證券化産品的認可程度。

  業內人士認為,這回銀行係子公司由于分析做不了“富二代”了。目前,資産證券化主要圍繞信貸資産展開,而信貸資産主要來自銀行。但信貸資産證券化目前主要是在銀行間市場交易,由央行負責監督管理資産支援證券的發行與交易活動,都要進行事前審批。今年6月,平安銀行(行情,問診)總額為26.31億元的信貸資産證券登陸上交所,就被央行叫停。